輝達獲巨利 牢握主導權（方保僑）
輝達（Nvidia）2026財政年度第三季業績可用「誇張」來形容，公司錄得收入570億美元（約4446億港元），按年增長62%，按季增約22%；淨利潤達319.1億美元（約2488億港元），按年增長65%，這在半導體行業堪稱歷史罕見的高利潤率。更重要的是，約512億美元收入來自數據中心業務，佔總收入九成以上，證明輝達從以前的專注做打機圖像處理器（GPU）廠商，徹底轉型為人工智能（AI）基礎設施供應商。
數據中心收入之中，約430億美元來自計算產品，包括最新的Blackwell及Blackwell Ultra GPU平台，反映各大雲端服務商、企業及所謂「主權人工智能」（Sovereign AI）項目，全面轉向加速運算架構。另約82億美元來自高速互聯網絡設備如NVLink，令多個GPU卡組合成「機架級」甚至數據中心級別的超級電腦，助AI工廠得以大規模推進。輝達行政總裁黃仁勳形容Blackwell銷情爆棚、雲端GPU幾乎全部售罄，無論訓練或推理需求都在指數式增長，進入AI良性循環，擴大生態系統。
公司管理層透露，從今年起至2026年底前，單是Blackwell及下一代Rubin架構，預計會帶來5000億美元收入，約有500萬顆GPU的長期訂單，涵蓋雲服務商、主權AI、企業及超級電腦中心。這種「爆單」並非短期炒風，而是多年的資本開支計劃，意味這一輪AI基建投資周期遠未見頂。黃仁勳近年比喻AI數據中心為「AI工廠」，從過去簡單的雲端IT搬遷，升級為結合算法、數據與能源的生產線。
這個結構性轉變導致多重大影響。一是生成式AI不再是企業的試水市場，而是正式編入核心系統，需要長期、穩定且高密度算力供應。二是各國開始興建主權AI基建，例如與雲服務商合作，在本地建設AI工廠，以確保關鍵數據不外流，亦不會完全受制於海外供應鏈，計算力本身變成一種戰略資產。三是AI產業鏈由「軟件主導」變成「硬件+能源+地緣政治」共同主導，從模型競賽走向「電腦競賽」，誰掌握更多更新一代GPU，就有條件訓練更大、更複雜的基礎模型，推動算力軍備競賽升級至國家級。
輝達營收不但沒有放慢，還釋出下一季650億美元收入指引，股價在盤後即時再升約4%，等同向「AI泡沫論」投下不信任票。當然，任何行業都不可能長期維持六七成增長，未來某階段放緩屬於合理甚至健康調整。不過，泡沫與否已非關鍵，真正值得關注的，是誰有能力駕馭這場由算力推動的新工業革命，誰就有機會在下一個科技年代奪得主導權。
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