創投達人：交通投資要大包圍 網羅召車平台電樁共享單車

原文刊於信報財經新聞專欄「StartupBeat創科鬥室」

在「衣食住行」這四大生活範疇中，「行」或最能體現科技發展的一面；由召車平台到共享單車、電動車、自動駕駛汽車（簡稱自駕車），無一不是創科熱話。以風險投資機構GGV Capital（紀源資本）為例，翻開其投資組合（Portfolio）名單，交通相關初創俯拾皆是。

公司管理合夥人符績勛在廣州接受本報專訪時直言：「交通是紀源資本一個很大的（投資）主題。」2006年加入紀源資本的符績勛曾投資GrabTaxi（現稱Grab）和滴滴打車（現稱滴滴出行），兩者現在已分別是東南亞和中國最具規模的召車平台。

近年，紀源資本先後注資小鵬汽車、牛電科技（NASDAQ：NIU）兩家開發電動車輛的中國初創，「（Grab和滴滴出行）都是網（絡平台），布局於網（絡平台）之後，就是交通工具（小鵬汽車、牛電科技）。我們還投了一些（開發）基礎設施，譬如換電體系（例如電池更換初創「e換電」）和充電樁（例如智充科技）的初創。我們的邏輯是，圍繞整個（交通）體系來投資。」

內地出行市場難壟斷

論到交通相關的初創及科技發展，不得不提共享單車。2017年10月，美國共享單車及電動滑板車平台LimeBike（現稱Lime）完成B輪共5000萬美元融資，紀源資本是投資機構之一；哈羅單車（現稱哈囉出行）的D1輪及D2輪融資，也少不了紀源資本的身影。

符績勛表示：「有了移動端（智能手機），所謂移動就是無所不在，人跟物也得以對接起來。共享單車的出現，表示我有多一個選擇，如果距離短、天氣好，我其實可以自己騎乘到目的地，而且更便宜和高效，（共享）單車市場就這樣起來了。」

從初創投資人角度出發，符績勛相信不論是像滴滴出行、哈囉出行之類的交通相關服務平台，抑或開發硬件包括電動車、自駕車（當然硬件背後亦涉及軟件開發）等初創，均有發展潛力，「中國的市場、出行的數據太大了，不會是一家獨大的市場，用戶是有選擇的。」

然而，中國人愛一窩蜂擁進一個火紅市場，甚至造成惡性競爭問題，向來為人詬病。以共享單車興起為例，估計在風潮全盛時期，全中國就有幾千間公司營運；可惜，過度擴張催生泡沫，結果一間接一間倒閉。

就連ofo這間共享單車巨頭，去年起接連爆出負面消息，甚至傳出因經營不善、資金鏈斷裂而有倒閉危機。其北京總部近日出現人龍，不少用戶無法退回按金；創辦人戴威被法院頒布多條限制消費令，上周更宣布解散海外部門。

符績勛見證科技業千團大戰

符績勛認為，「剛興起的市場百花齊放，出現『千團大戰』，大家都想做這種事情，想搶佔這個市場的第一、第二、第三，競爭很激烈，打得頭破血流，各種各樣的補貼，擠掉一些沒實力的競爭對手，剩下兩三家，也有可能四家。」

多次在福布斯中國全球最佳投資人榜上榜的符績勛，曾見證不少科技產業，由千團大戰到幾個企業鼎立的局面。2012年，內地影片網站土豆和優酷，合併成優酷土豆（現稱合一集團）。雖謂「合併」，但合併後優酷持股比例遠高於土豆，而土豆本身實力也遜於優酷。優酷「收購」土豆，似乎更能反映出實情。

促成這宗交易的正是符績勛，「當年土豆賣給優酷，就是價值最大化的手法。」當時的影片平台情況，跟今日共享單車相似，行業過度擴張；加上內容版權費等，導致影片平台燒錢問題嚴重，行業「一哥」優酷亦無可避免。符績勛相信，集兩巨頭之大成，才可達致規模效應。

時至2016年，合一集團被阿里巴巴集團（NYSE：BABA）收購。現時內地影片平台已成三國（愛奇藝、騰訊、優酷）鼎立局面，「誰一直往後走、會贏，已沒那麼明確了。未來任何的產業都會經歷這樣的階段。我覺得，主要看這產業是否夠大；市場足夠大的話，是完全有多家存在的可能。」

優酷土豆合併以後，符績勛再促成過去哪兒和攜程（NASDAQ：CTRP）、滴滴打車和快的打車、運滿滿和貨車幫的併購，近年則有哈羅單車和永安行合併。當ofo仍在垂死掙扎，哈囉出行在上月底宣布完成新一輪融資，金額為40億元人民幣。

遭併購是回報非不光榮

符績勛續說：「中國人的理念是，併購就等於把自己給賣掉，不是一件光榮的事情。」他不認同這想法，更以Paypal（NASDAQ：PYPL）被eBay（NASDAQ：EBAY）收購為例，「人家（馬斯克）後來再創業，現在亦很有名。你打過一場仗，有過亮麗的成績單，但你不一定是最好的一個。不過，若你能適當地做一些合併，對你原來的努力、對投資人給的支持和信任來說，都是一種回報。」

陳子健．廣州

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